债市要闻
【央行3月公开市场国债买卖净投放500亿元】
中国人民银行官网4月2日公布2026年3月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，3月，中期借贷便利（MLF）净投放500亿元，常备借贷便利（SLF）净投放8亿元，其他结构性货币政策工具净投放1728亿元。与此同时，公开市场操作方面，3月，公开市场国债买卖净投放500亿元，7天期逆回购净投放-8903亿元，中央国库现金管理净投放1000亿元，其他期限逆回购净投放-3000亿元。
【国务院办公厅：鼓励对信用评价等级较高的企业降低抵质押担保要求逐步扩大信用贷款覆盖面、提升信用贷款比重】
4月2日，国务院办公厅印发《关于建立企业信用状况综合评价体系的实施方案》。其中提到，更好发挥信用评价对中小微企业融资的支持作用。鼓励金融机构依托全国一体化融资信用服务平台网络，合理使用公共信用评价结果，完善授信、风险评价和息费定价模型。鼓励对信用评价等级较高的企业降低抵质押担保要求，逐步扩大信用贷款覆盖面、提升信用贷款比重。支持符合条件的征信机构参与融资信用服务平台运营，客观、准确、全面反映中小微企业信用状况。充分发挥中国人民银行信贷市场服务平台作用，提升对中小微企业的信用评价水平。
【中证指数：4月3日发布中证科创创业股债恒定比例指数系列等15条指数】
中证指数有限公司将于2026年4月3日正式发布中证科创创业股债恒定比例指数系列、中证现金流科创股债恒定比例指数系列和中证红利低波科创股债恒定比例指数系列。中证科创创业股债恒定比例指数系列、中证现金流科创股债恒定比例指数系列、中证红利低波科创股债恒定比例指数系列的权益资产分别选取中证科创创业50指数、中证800自由现金流指数和中证800红利低波动指数，债券资产均为中证AAA科技创新公司债指数。每个系列均采用恒定比例进行股债资产配置，为投资者提供不同股债配置比例的资产配置工具。
【7天期逆回购地量操作已全额满足一级交易商需求】
央行4月2日公告，以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，中标利率为1.4%。央行已经连续两日开展5亿元7天期逆回购操作，政策利率7天期逆回购利率依然维持在“1.4%”的水平。考虑到4月2日公开市场有2240亿元7天逆回购到期，本次操作后净回笼2235亿元。业内专家表示，本次地量操作反映市场机构对央行的资金需求降低。从本次公告中加入的“全额满足了一级交易商需求”表述也可以看出，央行的地量操作并未收紧流动性，货币政策适度宽松的方向没有改变。记者从部分金融机构处获悉，3月末央行加大投放呵护跨季资金面，加之季末财政集中支出，4月初资金面保持宽松，各市场机构出于自身流动性管理的考虑，近两日大都没有向央行报送资金需求。
【一季度非金信用债承销额发榜，头部四强格局稳固，科创债承销同比增长127%】
一季度非金融企业信用债的承销金额已经发榜。据Wind数据统计，今年第一季度共有166家机构为非金融企业承销信用债3.82万亿元（包括银行间市场债务融资工具、公司债、企业债、资产支持证券等），同比小幅下降1.5%。其中，中信证券以2612.30亿元的承销金额拔得头筹。国泰海通证券、中信银行、兴业银行第一季度承销的非金信用债金额也都超过了2000亿元，有10家机构今年的承销金额已超过了1000亿元。去年同期，有12家机构的非金信用债承销额超过1000亿元。在承销市场“总蛋糕”几乎不变的情况下，头部机构的格局愈发稳固。进一步来看，尽管非金信用债的总承销额同比小幅下降，民企债、科创债等政策支持的热点品种规模大幅增长。
【一季度熊猫债发行认购两旺，年内发行量同比增长翻番至779.35亿元】
在境内融资成本优势、制度型开放持续推进、人民币资产配置需求增加等多重因素带动下，熊猫债市场继续升温。截至2026年3月20日，熊猫债年内发行量达到779.35亿元，较去年同期提升96.8%，发行人结构、期限结构和市场功能均出现新变化。
【26家理财公司权益投资规模5489亿元】
据财联社统计，截至4月2日，已披露去年理财业务报告的26家理财公司数据显示，理财公司权益投资并未明显增加，年末26家公司权益投资规模为5484.81亿元，较2024年末降低6.5%。农银理财、招银理财等在内的14家理财公司权益投资规模和占比较2024年末有所减少；渤银理财、建信理财、中银理财、兴银理财、杭银理财权益投资增幅超50%。
【做空美国、英国国债获利后贝莱德又将目光转向德国】
周四的最新消息显示，贝莱德正加大对德国国债的看空押注，并预期欧洲范围内“相当大的通胀回升”将把德国借贷成本推到上周创出的近15年高位之上。隶属于贝莱德全球战术资产配置团队、管理着65亿美元战术机会基金的汤姆·贝克对媒体表示，在一个月前中东战争爆发后，他增持了对德国10年期和5年期国债的空头头寸。此前，该基金已做空德国30年期国债。执掌该基金前，贝克曾领导贝莱德多资产全球市场策略组的固定收益研究，并曾在美国财政部国际事务办公室担任经济学家。贝克同时预测，德国十年期国债收益率将超过上周因战争和油价飙升创下的3.13%高位。本周早些时候随着市场开始交易中东停火的展望，该收益率一度回落，但在特朗普公开电视讲话后又回升到3%以上。国债收益率与国债票面价值呈反比关系。
【日本长期国债票面利率创28年来新高】
日本财务省2日宣布，将当月发行的10年期国债票面利率上调至2.4%，为1997年7月以来的28年最高水平。日本财务省每3个月调整一次10年期国债票面利率，确保新发国债利率贴近市场水平，避免发行价格明显低于面值。数据显示，2025年10月至12月该利率为1.7%，2026年1月至3月升至2.1%，此次进一步上调至2.4%。票面利率上调，反映出日本市场利率整体走高。受日元贬值、原油价格上涨等因素影响，通胀预期升温，同时市场对日本央行提前加息的预期增强，带动长期利率持续上行。作为长期利率指标的10年期国债收益率目前升至2.39%上方，创约27年来新高。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，4月2日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。Wind数据显示，当日2240亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2235亿元。
信用债事件
■西部建设：2025年净亏损7.3亿元，上年同期净亏损2.63亿元；
■交运股份：2025年净亏损3.3亿元，上年同期净亏损3.91亿元；
■科伦药业：2025年度净利润17.02亿元，同比下降42.03%；
■四川秦巴新城：被列为失信被执行人，涉案金额6000万元；
■无锡产业集团：合伙企业财产份额转让纠纷收到法院民事判决书，驳回中铁信托要求其支付近9.63亿元合伙份额转让款及损失的诉讼请求；
■西南发展：子公司汉江新材料2500万元信用贷款已逾期；
■惠誉：上调信银投资长期发行人主体评级至“A-”，展望维持“稳定”；
■穆迪：上调瑞声科技发行人评级至“Baa2”，展望调整为“稳定”；
■联合国际：确认青岛城投“A+”国际长期发行人评级，展望由“稳定”调整至“正面”；
■京东集团：发行合计100亿人民币债券，息票率2.05%和2.75%，最终认购超2.6倍；
■融侨集团：因合同纠纷，公司等被诉偿还重组债务本金等约1.63亿元；
■工商银行：拟发行年内首期二级资本债(债券通)，基本规模400亿元、附不超100亿元增发权；
■华闻集团：公司一债会将于4月9日上午9时30分以网络会议形式召开；
■云城置业：拟转让七彩公司10.5%股权挂牌终止；
■南宁交投集团：对NNCOMM 7.3 04/30/27发出同意征求；
■“H18如意1”违约进展：因公司流动性紧张未按期兑付，经和解兑付和对应份额注销后，截至2026年一季度末债券余额为13.11亿元；
■武汉控股：信城集团拟变更为公司间接控股股东；
■凤凰传媒：拟8261.64万元挂牌转让凤凰传奇61.03%股权及债权；
■越秀资本：取消发行“26越秀资本MTN004A”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.19BP报1.2674%，7天期下行1.32BP报1.4094%，创逾一个月新低；14天期上行0.38BP报1.4281%，1月期下行1.2BP报1.4155%，创2022年10月以来新低。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.271%；7天期下行1.7BP报1.404%；14天期下行4.0BP报1.422%；1个月期下行0.45BP报1.4885%，创2020年6月以来新低。
银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌3.0个基点报1.35%；FR007跌3.0个基点报1.44%；FR014跌1.0个基点报1.47%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.27%；FDR007跌2.0个基点报1.4%；FDR014涨1.0个基点报1.42%。
【利率债|央行连续开展5亿元“地量”逆回购，10年期国债收益率小幅下行】
周四，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.11%报111.19元，10年期主力合约跌0.01%报108.2元，5年期主力合约收平报105.975元，2年期主力合约涨0.01%报102.506元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260005收益率下行0.25bp报1.816%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.2bp报1.964%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.55bp至2.2975%。
业内人士指出，早间特朗普发表讲话，权益市场普跌避险，但债市相对平稳，影响有限。从国内债市自身逻辑看，相比海外资产对流动性收紧或美联储加息的担忧，国内债市更关注国内基本面数据和货币政策表态。短期内若继续震荡走势，10年期国债期货在当前位置甚至略低位置可以继续适度做多。
【信用债|收益率多数下行，全天总成交金额1146亿元】
周四，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1146亿元；“24云能投MTN007”、“23晋能电力MTN016”、“23华侨城MTN004B”收益率居前，均超6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.03个基点报1.5803%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.97个基点报1.6403%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.25个基点报1.5832%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.25个基点报1.6381%。
涨幅超2%的信用债共2只，“24海化集团MTN002”、“25自贡高新MTN001”、“23临沂投发债01”涨幅居前，分别涨3.61%、2%、1.98%，分别成交2072.24万元、34026.04万元、2047.75万元。
跌幅超2%的信用债共1只，“21洪政03”、“24文蓝02”、“21渝保税MTN001”跌幅居前，分别跌2.48%、1.94%、1.62%，分别成交1001.64万元、618.93万元、5002.86万元。
高收益债：共122只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24云能投MTN007”、“23晋能电力MTN016”、“23华侨城MTN004B”收益率居前，分别为6.98%、6.91%、6.8%，分别成交4710.09万元、2029.01万元、2934.82万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨0.4个基点报4.829%】
周四，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨0.4个基点报4.829%，法国10年期国债收益率涨0.9个基点报3.677%，德国10年期国债收益率涨0.7个基点报2.990%，意大利10年期国债收益率涨2.1个基点报3.847%，西班牙10年期国债收益率涨1.2个基点报3.470%。
【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌0.06个基点报3.796%】
周四，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌0.06个基点报3.796%，3年期美债收益率跌0.18个基点报3.825%，5年期美债收益率跌0.17个基点报3.946%，10年期美债收益率跌1.17个基点报4.305%，30年期美债收益率跌1.83个基点报4.880%。
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